山东省于12月10日印发了《关于做好2022年全省电力市场交易有关通知的工作》（鲁发改能源【2021】1038号），正式宣布自2022年1月1日起，山东电力现货市场进入长周期连续结算试运行，展开了山东电力市场的新篇章。回首山西省自今年4月起现货连续试运行变化——交易规则从V7.0更新到V11.0、中长期合约标的精细到分时段交易、交易频次大幅提升、零售方案逐渐规范化却不失灵活性。虽然山东和山西市场各有特色，但是仍有许多相似之处，如高比例的新能源装机、相似的统调负荷等。因此，我们在贯彻1038号文中“边运行、边完善、边提高”方针时，可以借鉴兄弟省份的经验，避免走不必要的弯路。本文将讨论山东省现货模式下售电公司完整的运行逻辑，包括2022年零售方案制定、中长期建仓和日前申报等，协助市场主体为2021完美收官、并备战2022。

现货运行分析

之所以连续现货运行是电力市场里程碑式的事件，是因为在现货影响下电力的商品属性将在交易的每一个环节得以体现，发、售、用等市场主体都需从“电量”思维向“电力”思维转化，并需要充分理解电力现货市场运行逻辑。由于市场出清原理（如SCUC和SCED）、市场结构等在各个场合和文章中被广泛讨论，那么我们本次就用真实的市场运行结果，以数据分析的方式直观地为大家展示实操中可以应用的干货。

下图展示了山东12月前半月的现货价格，日前（月累计：382.21元/MWh）与实时价格（月累计：386.34元/MWh）水平相近（影响零售方案中市场费率元素的选择），然而实时价格的波动大于日前价格（实时价格在极端时更高或更低，且图中表示其日内价格波动的带状更宽，直接影响日前交易的风险管控）。我们后面会具体展开讨论现货价格对零售方案和日前交易的影响。

关于价格的形成原因，我们可以通过披露数据以量价关系及其他因素进行探究。首先定义量价关系中的量——市场竞价空间，即最直接影响出清价格的火电机组出力。统计全天24个时段的市场竞价空间和其对应的价格，并通过散点图呈现两者关系，如下图所示，可观察到量价呈强正相关性（Pearson系数高达0.85）。将散点拟合成一条曲线，发现其与发电侧的综合报价单调递增曲线形态几乎一致，因此，我们在分析历史和预估未来价格时可将此方法作为逻辑基点。

利用此方法我们通过下图观察下12月1-15号逐日的量价关系（相同颜色代表同一天数据）。以相同颜色组成的量价曲线走势大体相同：市场竞价空间在超过26,000MW时，价格会从-80元跳跃式增长至200元以上；在火电的变动成本附近，价格随着竞价空间线性上升；当竞价空间继续升高，价格弹性再次提升，价格迅速从400元左右飙升至700元以上（多为晚高峰价格）。售电公司可根据不同竞价空间呈现的不同的量价关系调整自己的中长期仓位和日前申报策略，如在日前午间竞价空间已经很低时（如21,000MW左右），日前申报量应该控制在较高水平，因为实时价格向上的概率和空间都很高。

另外，下图中圈出部分为12月6日的量价关系，与其他数据差异较大。山东市场主体应该记得该交易日为本月第一个周一交易日，凌晨价格远高于其他运行日。其主要原因为前一个交易日的用电需求较弱且风电大发，然而转天用电负荷回升的同时新能源出力骤减，火电机组调节无法及时应对该变化。因此，市场主体应盯紧市场披露数据，根据价格分析和预估通过仓位调节和日前申报及时应对。

现货与中长期衔接

山东12月月竞交易中，分时竞价交易虽没有如约而至，但是综合考虑售电公司的代理曲线和中长期曲线（月竞D1、D2、电厂提供的双边曲线等），在中长期交易策略制定时仍有很大的收益优化空间。下图展示了12月1-15日的分时段日前价格分布（盒须图）与中长期价格（直线，本月大部分电量成交价为374.8元）的对比。可以看出不同时段的博弈方向和空间均有不同，即使我们采用最简单的D2平负荷分析，也可以求出最优仓位（中长期月总仓位须满足95%-105%实际用电量，暂定2022年起不少于90%）。举个例子，如果提升整体仓位在降低16:00-20:00成本的同时会导致10:00-15:00对应标的成本上升。

中长期交易受其标的周期长和不确定性大，被视为售电业务流程中策略性最强、难度最大的环节。因此我们在本文只是浅尝辄止，如果大家希望进一步根据自己的代理曲线、可获得的批发曲线、风险偏好等因素设计中长期交易策略，可以与我们深入交流。

日前交易

上文提及的中长期仓位设计主要分析中长期合约和日前价格的对比，而在日前交易时我们应该将重点放在日前和实时价格差的分析上。仍然通过盒须图可以一目了然选定窗口的价差分布，下图展示了12月1-15日24点的价格差（实时价格-日前价格）的25/75分位数、中位数，极端高价和低价。通过分布我们可以迅速了解日前申报电量时可以把握的机会和需要规避的风险。

泛能平台通过统计选定日期内各个时段出现正价差的概率和正负价差的比例，推荐各个时段最优的日前申报策略（通过不同颜色表示），如红色的22:00-23:00时段表示日前申报量应小于实际用电量（预测值）。其内在逻辑为在统计范围内，该时段实时价格高于日前价格的概率仅为27%，且所有出现正价差的平均数仅为出现负价格的三分之一左右，我们从下图15天22:00-23:00价格差统计可以一目了然风险与机会（绿柱代表实时价格<日前价格）。

本月山东暂时没有实行日前超额获利回收，但是在广东（10%免考核）和山西（20%免考核）均对日前申报博弈空间进行控制，我们应紧密关注2022年日前交易规则的更新，以免造成不必要的风险。另外，我们曾经开设专题文章讨论过日前交易规则、实操逻辑、案例和泛能平台辅助功能，大家可以点击此链接查看具体内容（干货满满的电力现货日前交易分析（上）– 理论篇/干货满满的电力现货日前交易分析（下）– 实战篇）。

我们在本篇文章中通过山东近期的现货运行数据，为大家展示了中长期和日前交易的逻辑。希望能够助力在下半个月的滚动中长期双边交易和日前申报上获取更高的收益。由于当前正值2022年零售合约签订窗口，所以我们下篇文章会利用更多篇幅为大家展望2022年山东现货市场以及分析零售套餐的设计逻辑。